醫師的財務健康怎麼顧？安全網、分桶配置與借貸前的壓力測試｜ESCRS 2026 年會筆記

最後更新於 2026-11-09，由作者 張聰麒醫師 更新

本文適合三種讀者：醫師與醫療團隊成員，特別是已經自行開業、正在規劃開業或擴點的醫師；在醫療院所工作、想替自己建立財務秩序的人；以及對財務規劃有興趣的一般讀者。正文以一般人看得懂的方式整理課程重點；醫師與診所經營者可再讀段落後方的「給專業人員的補充」，裡面整理了講者的模擬數字與實務細節。本文是課程內容的摘要，不是投資建議，也不討論任何特定金融商品。文中簡報圖片取自 ESCRS 2026 年會課程。

一、課程重點摘要

ESCRS 2026 年會的「領導、商業與創新」系列，安排了一場午間理財講座，題目是「財富管理：優化你的個人財務」。這堂課沒有眼科臨床內容，談的是醫師自己的錢：怎麼替自己和家人留一條退路、怎麼投資、開業借錢要注意什麼，以及退休時怎麼把診所交出去。

課程由四段演講與約 42 分鐘的問答組成。第一位講者是一位自行開業的眼科醫師，以自己背負全部身家開業、喪偶又罹患重病的經歷當作反面教材；第二位講者是投資顧問，談金錢心理學、資產類別與複利；第三位講者是投資專家，示範怎麼依目標分桶，再用模擬與壓力測試選擇配置；第四位講者是財富管理機構的投資組合主管，談怎麼挑選顧問與看懂費用。

問答時間則把這些原則套回開業醫師的實際處境：房貸、匯率、要不要把錢全押在診所、退休出場，以及流動資金放哪裡。整堂課的重點可以歸納成三點：

• 先替自己留一張安全網：把診所與個人財務分開，保留一筆隨時可動用、與診所無關的緊急預備金。第一位講者說，開業的目的是改善自己的生活品質，所以要「先支付自己」。
• 依「這筆錢何時要用」分桶，選一個熬得過的配置：短期要用的錢重在保本，長期不動用的錢才承擔較多波動；選配置時要看最壞情況的跌幅，確認自己撐得住，而不是只看平均報酬。
• 分散風險、及早開始，重大決定前先做壓力測試：複利需要時間；借款開業、擴點、入股或出售診所之前，先模擬最壞情境、讀清楚條款，並取得法律與稅務等專業意見。

二、一位開業醫師的教訓：沒有安全網的代價

第一位講者開場先打預防針：「你可以從我的錯誤中學習，但這不會給你知識。」她觀察到，眼科醫師受的訓練全都是眼科，投入大量心力在專業上，常常忘了財務與管理這些專業以外的事，想系統性學習，就該去上相關的課程。

研究也呼應這個觀察：一項調查 422 位住院醫師與研修醫師的研究，個人理財測驗的平均答對率只有 52%；有學貸的人裡，近半數（48%）欠款超過 20 萬美元，有負債者對自己財務狀況的滿意度也明顯較低^[1]。

她的故事從 2000 年代開始。在國外完成博士學位後，她回到自己的國家，發現在任職的公立醫院無法實現想做的改變，決定自行開業。她選中的地點還在興建，「我買的不是一棟建築，而是一個洞」。銀行願意放款，條件是以個人財產做抵押；她同時背了不動產與設備兩筆貸款，開業前還得支應員工薪水。

先生是共同借款人，一開始並不贊成背這麼多債。一切就緒前，先生過世了。銀行的反應是要求她提供兩倍價值的不動產擔保，她只好把所有財產都押給銀行。接下來，她每天清晨 5 點先去工地監工，白天在醫院高強度工作，還四處演講、只要有顧問工作就接，靠拚命工作硬撐。

2007 年，診所所在的樓層剛完工，她卻開始發燒、黃疸，被診斷出急性淋巴性白血病；在當時、以她的年紀，這幾乎等於死刑宣判。她去找銀行，得到的回答是：這是慢性病，不在保險範圍內，銀行沒有責任，房子完工時就會收走。她說最崩潰的是，未成年的兒子將要為她的決定承擔後果。

所幸她很快康復，診所在 2008 年夏天開幕，之後快速成長；她只用 3.5 年就還清貸款，比原訂期限早了許多年，還獲得銀行頒發的「年度最佳客戶」獎章。但她事後認為，連提前還款都是一個錯誤：不動產貸款的利率很低，設備貸款的利率通常較高，不必急著先還清最便宜的債。她 42 歲才開始念管理，形容自己「是用艱難的方式學到的」。

以上是 2007 年她所在國家的銀行與保險實務，各國的貸款與保險條款不同；這段經歷提醒的是，簽約前就該弄清楚，萬一借款人生病或過世，會發生什麼事。講者自評犯了五個財務錯誤：

• 協商太弱：沒有爭取更好的貸款條件，她從來沒學過協商。
• 缺乏安全網：沒有一個「個人安全錢包」就開始營運診所。
• 公私財務混用：把診所與個人的財務混在一起（投影片列出，口頭未提）。
• 激進再投資：為了診所持續成長，犧牲自己的生活品質。
• 缺乏應變規劃：沒有替依賴她生活的人，也就是未成年的兒子，預先安排保障。

她給眼科醫師六個帶回家的訊息：

• 建立安全網：隨時保有一筆流動性緩衝，「要一直建立」。
• 先支付自己：在診所再投資與個人薪資之間取得平衡。
• 全方位規劃：規劃未來時，不只看資產負債表。
• 接班規劃：把診所打造成能交給下一代的事業。
• 出場策略：從一開始就以「能獲利出售」為終極目標來設計診所；她說這是最重要、而自己當年沒有的一條。
• 總體環境意識：每項投資都把通膨、購買力與長期報酬算進去，也留意人工智慧（AI）帶來的變化。

她對「先支付自己」的解釋最直白：「先支付自己，因為說到底，這門生意是為了改善你的生活品質，而不是改善每個人的生活品質。」她的兒子醫學院一畢業就去念管理，如今自己開業，講者只是投資人；她說：「你不需要走我這條路。」

醫師的財務狀態，也和身心健康、醫療品質連在一起。一篇醫學期刊的評論指出，醫師身心不健康時，醫療體系的表現可能打折；醫師的健康不只對個人有益，也可能是提供高品質醫療的關鍵，應該被當作醫療品質的指標之一^[2]。

財務壓力就是其中一環。一項涵蓋 16,394 位美國內科住院醫師的全國研究發現，學貸超過 20 萬美元者，出現至少一項倦怠症狀的比例為 61.5%，沒有學貸者為 43.7%；學貸較高者的年度內科測驗成績也較低^[3]。

三、金錢心理學：壓力大、睡不夠時，別做重大財務決定

第二位講者是投資顧問，平常服務退休金計畫、慈善機構等機構投資人。他先聲明：這場是訓練課程，三位財務講者所說都不構成投資建議，個人情況請找專業顧問。接著他從「金錢心理學」講起：談錢時，人們常以為只是數字，但做決定當下的精力、壓力與信心，都會左右財務決策。

他用兩條軸畫出四個象限：橫軸是壓力或焦慮的高低，縱軸是決策由理性還是情緒主導。他要聽眾帶走的重點是：人隨時都在這四格之間移動，一天之內就可能換好幾格。

圖 1｜金錢心理學的雙軸圖：橫軸是壓力或焦慮的高低，縱軸是決策由理性或情緒主導，交叉形成四個象限。左側列出重點：理財不只是數字，會受當下情境與信心影響；人會在四格之間流動，不是固定在某一格。（圖片來源：ESCRS 2026 年會簡報）

• 低壓力＋理性：理想區。睡飽了、工作量可控、門診與診所營運都順、剛發薪；這時做決定「感覺很容易」，正是檢視投資組合、做重大財務決定的好時機。
• 低壓力＋情緒：沒被壓垮，但心裡掛著事，例如孩子第一次上學、年邁父母需要更多照顧、搬家或第一次開設診所。心情好時容易多花錢，事情一多又會拖著不做決定。
• 高壓力＋理性：有人稱為「生存模式」。工作量重、值班多、幫同事代診；知道事情很重要，但當下就是沒有心理頻寬處理。
• 高壓力＋情緒：講者稱為「危險區」，許多糟糕的財務決定都發生在這裡。例如突如其來的大筆支出、診所租金調漲、分手或離婚、重大健康警訊，或連續幾週蠟燭兩頭燒而倦怠；人會不敢看帳戶，或為了紓解壓力而倉促決定。

他特別把這個模型連回第一位講者的經歷：她在一連串變故中做某些決定時，肯定身處「高壓力＋情緒」這一格。研究也支持壓力與財務決策的關聯：實驗中，受試者在急性壓力下，財務選擇的偏誤更明顯，面對可能的獲利時更保守，面對可能的損失時反而更願意冒險^[4]。

另一項研究發現，光是讓經濟拮据的受試者想到財務問題，認知測驗的表現就會下降；同一批農民在收成前手頭緊時的表現，也比收成後差。研究者認為，這是財務煩惱占用了心智資源，留給其他事情的就少了^[5]。

對經常值班的醫療人員，睡眠也是關鍵。研究發現，整夜不睡之後，大腦對高風險選擇的報酬期待升高，對損失的反應則變弱^[6]；連續約 49 小時不睡後，受試者在模擬真實決策的賭局測驗中，也更常選擇高風險的選項^[7]。這和講者把「睡飽了」列為理想狀態的提醒一致。

這套模型也適用於診所員工：需要員工做與財務有關的決定時，選在剛發薪、工作不忙的時候溝通，參與度會好得多。

他的結論是：如果錢和投資讓你喘不過氣，別責怪自己，那不是因為你不會理財，而是因為你是人、大腦正處於壓力下。與其追求每次都做出完美決定，不如趁狀態好的時候做些小動作：把好的機制設定好、養成好習慣。他的金句是：「好的財務決定不會在生活一團亂時發生，而是發生在你創造出的那些小小的掌控時刻。」醫師的疲勞與壓力管理，本站另有專文整理（見文中延伸閱讀）。

四、認識資產的基本積木：現金、債券、不動產與股票

接著講者介紹投資組合最基本的四種積木。股票是買下一家公司的一部分，報酬來自股價上漲（資本增值）與公司發放的股利；在這幾類資產中，股票的長期預期報酬較高，但風險也較高：股價會下跌，公司倒閉時，股東在求償順位中排在債券持有人之後，往往血本無歸。

儘管如此，股票仍是多數投資組合的核心。講者舉例，許多人的退休金帳戶要很多年後才會動用，承受得起中途的起伏，也就是波動度，以換取 10 年、20 年甚至 30 年後較高的報酬。講者是以英國的退休金帳戶為例；台灣的退休金制度不同，這裡只作概念參考。

債券則是「借錢給別人」：借給政府是公債，借給公司是公司債。持有人每年領固定的利息（票息），到期拿回本金。發行者風險越高，利率通常越高，所以公司債的報酬一般高於公債；但講者補充，並不是每一種公債都比公司債安全。

圖 2｜一張 5 年期債券的現金流：第 0 年投入本金，第 1 到 4 年每年領一筆固定利息（票息），第 5 年收回本金加最後一期利息。右表是債券的優缺點，例如政府通常不太會違約，但報酬一般較低。（圖片來源：ESCRS 2026 年會簡報）

因為債券的現金流規律、可以預期，講者認為它適合對應未來已知的固定支出。他特別點名自行開業的醫師：診所每年都有固定開銷，若有一部分資金放在債券，陸續入帳的利息就能用來支應這些往外流的費用。這是講者說明債券用途的舉例，不是針對個人的配置建議。

不動產的主要角色是分散風險：它隨市場變動的方式和股票、債券不同，常被稱為「最原始的另類資產」。講者說，投資組合裡的不動產指的不是自住的房子，而是辦公室、店面、倉庫等商用不動產。投影片也列出它的缺點：買賣都需要時間、流動性低，管理與交易成本高，租金收入也沒有保證。

最後是現金。四者放在同一張圖上，風險與預期報酬大致排成一條上升的斜線：現金最低，其次是債券、不動產，股票最高。講者的原則是：想要更高的預期報酬，就得承擔更高的風險，因為投資人承擔更多風險，就會要求更多補償。

圖 3｜風險與預期報酬的概念圖：現金、債券、不動產、股票大致沿一條上升的斜線排列。想要較高的預期報酬，就得承擔較高的風險；圖中沒有數值刻度。（圖片來源：ESCRS 2026 年會簡報）

他接著提出投資的兩條黃金法則：第一是分散投資，把風險分散到不同的資產與資產類別，不要把所有雞蛋放在同一個籃子裡；第二是讓複利來做粗活。

五、複利：最重要的是不要拖延

講者用他對退休金計畫成員演講時的例子示範複利：假設每月存 1,000 歐元，長期年成長率 7%。10 年共投入本金 12 萬歐元，帳戶約 17 萬；20 年投入 24 萬，帳戶約 52 萬；30 年投入 36 萬，帳戶約 122 萬歐元。時間從 10 年加倍到 20 年，帳戶卻變成三倍多，這就是「在報酬上再賺報酬」。

圖 4｜投資的兩條黃金法則：分散風險，以及讓複利做粗活。以每月存 1,000 歐元、假設年成長 7% 示範，10 年約 17 萬、20 年約 52 萬、30 年約 122 萬歐元；這是示範用的假設，不代表實際報酬。（圖片來源：ESCRS 2026 年會簡報）

這裡的 7% 是講者為了示範設定的年成長假設，不代表任何投資的實際或保證報酬；實際報酬每年都會起伏，也可能虧損，第七節的壓力測試就是例子。這個例子要說的不是報酬率，而是時間的力量。

講者給了兩個帶走的重點。第一，也是最重要的：不要拖延。即使只是晚五年才開始存，尤其在職涯早期，到晚年可能少掉數千、數萬甚至數十萬。第二，隨職涯調高每月投入的金額：例子裡固定每月 1,000 歐元只是簡化，收入增加時，存下的金額也應該持續提高。

依講者的同一組假設試算（本文試算，非講者所述）：存 25 年約 81 萬歐元，存 30 年約 122 萬歐元，相差約 41 萬歐元；而多存的這 5 年，投入的本金只有 6 萬歐元。

年輕醫師：節儉優先，還是生活品質優先？

問答時間，主席問了台下許多年輕醫師關心的問題：應該壓低開支、盡快把投資組合做大，還是每月只撥固定的小比例，靠長期複利慢慢累積？第二位講者的回答是：職涯越早投入越好；能節儉就節儉，把收入的一部分固定撥出來，不論放進退休金或投資組合都值得，之後隨收入增加持續提高。

他也以英國為例提醒：雇主若會依員工存入退休金的金額相對提撥，那是「白送的錢」，至少存到能拿滿相對提撥的上限；政府對特定儲蓄方式的租稅優惠，也越早利用越好。台灣的退休金制度與租稅優惠規定和英國不同，是否有類似的雇主提撥或稅務優惠，宜向會計師或稅務專業人員確認。

另一位與談人補充現實面：每個人處境不同，人生總有要付子女學費、照顧年長父母的階段。所以要及早把計畫建立起來、先支付自己；等到財務壓力特別大的階段來臨時，好習慣已經養成了。

好習慣可以從小地方開始。一項在三家醫院試辦住院醫師財務課程的研究中，年底回覆問卷的學員表示，課後最常付諸行動的包括存緊急預備金、建立每月預算、提撥退休儲蓄與參加雇主的退休計畫^[8]。

六、先回答六個問題，再把錢依用途與時間分桶

第三位講者是投資專家，他要聽眾在見任何私人銀行或理財顧問之前，先回答六個問題。他說這些問題看似基本，但多年來拿去問實際客戶與潛在客戶，多數人從沒想過；這些答案是所有財務模型與規劃的原始輸入，忽略它們，不論做多聰明的投資，目標都會一直移動。

• 這筆錢要做什麼？退休、買房、子女或回饋社會。講者認為這是最重要的一題：「錢本身沒有目的，直到我們賦予它一個目的——而且每個人都不一樣。」
• 什麼時候要用？哪些明年就要用，哪些二十年後才用。
• 每年花多少？年度生活成本是所有決策的錨點；講者說，信不信由你，很多人答不出自己一年花多少錢。
• 收入多少、已承諾的支出多少？包括稅、債務與未來的大筆支出。第二到第四題都是現金流的問題，講者建議和伴侶一起坐下來，把這些數字弄清楚。
• 下跌時你的感受？要問的是你真的熬得過的跌幅，而不是紙上的跌幅。例如股市突然跌 25%、財富少了四分之一，或大盤漲 10% 而你只漲 5%，你會怎麼做？
• 身後要留給誰、留什麼？留給子女、成立基金會，或自己花掉；講者說，花掉也完全可以。

回答完這些問題，才開始規劃財富。講者的核心觀念是：財富不是一個大鍋子，不該全部用同一種方式投資，而要依目標、投資期間與風險承受度分成不同的「桶」，才能在有報酬的地方承擔風險、保護需要穩定的部分。他把財富分成四桶：

• 流動性桶（0–3 年）：手頭現金與安全網，目標是保本。車子壞了、房子突然要修繕，可以直接動用，不必為此賣掉投資。
• 生活桶（2–7 年）：支應生活方式，例如每年花費、子女學費、五年後想買的房子。這部分不能打折，所以不宜冒太多風險；但通膨是財富最大的侵蝕者，報酬至少要打敗通膨，否則目標無法達成。
• 成長桶（7 年以上）：扣掉安全網與生活支出後，真正能「拿去工作」的資金；投資期最長，可以承擔較多風險，換取較高報酬。
• 傳承桶（10 年以上）：給家人與超越自身需求的目標，例如信託與公益捐贈。不是每個人都需要，但想做就要從今天開始規劃，拖到 20 年後多半來不及。

圖 5｜財富四個桶：依目標、投資期間與風險承受度，把財富分成流動性（0–3 年）、生活（2–7 年）、成長（7 年以上）與傳承（10 年以上）四塊，各自用不同的風險投資。（圖片來源：ESCRS 2026 年會簡報）

第四位講者用的是三個桶，先問三個問題：你的財富是為了什麼？為了誰？什麼時候需要？流動性桶支應短期需求，一定要放緊急預備金；生活桶支應持續的生活開銷，可以定期從中提領，例如支付度假這類必要支出以外的花費，但仍要承擔一些風險，讓報酬跑贏通膨；傳承桶是長期規劃，例如退休金或想留給子孫的錢，通常可承擔較高風險，關鍵是建立好的結構。

圖 6｜另一位講者的「三個桶」：先問財富是為了什麼、為了誰、什麼時候需要，再分成流動性（短期需求）、生活（持續的生活開銷，可提供規律收入）與傳承（長期規劃，通常可承擔較高風險，也可納入公益捐贈）。（圖片來源：ESCRS 2026 年會簡報）

她特別提醒自行開業的醫師：花了那麼多心力建立自己的診所，很容易有「隧道視野」，滿腦子只想讓事業盡可能成功；但她總是先勸客戶想到流動性，確認有足夠的緊急預備金，之後才是生活桶與傳承桶。兩位講者的分法不同，順序卻一致：先顧好短期要用的錢，再談長期的成長與傳承。

七、選一個熬得過的配置：模擬區間與壓力測試

分好桶之後，下一步是怎麼投資。第三位講者為了示範，只用兩種最基本的資產，也就是全球固定收益（債券類）與已開發市場股票，組成保守型、平衡型與成長型三種模型組合：保守型以固定收益為主（約六成五），成長型則以股票為主（約七成五）。他提醒：決定股債比例的那一刻，就是你決定自己要承擔多少波動與風險的時候，不要低估這個選擇，它的影響會一路延續下去。

接著他以 200 萬英鎊為起點，用蒙地卡羅模擬推算三種組合 5 到 20 年後的價值。這種方法不是畫一條直線，而是讓電腦混合市場的好日子與壞日子，跑出約一萬種情境，得到結果的分布。圖上每根長條代表大多數情境（講者說約 95%）會落在的範圍，中間的橫線是中位數；長條越長，代表波動越大。

圖 7｜以 200 萬英鎊起始，模擬三種組合 5 到 20 年後的價值（單位：百萬英鎊）：長條中間的數字是中位數，長條越長代表波動越大。第 20 年成長型中位數 6.30、區間 2.85 至 13.15，保守型 5.36、區間 3.39 至 8.29；下方是模擬採用的長期報酬、波動度與殖利率假設。（圖片來源：ESCRS 2026 年會簡報）

結果是：風險越高，潛在報酬越高，區間也越寬。20 年後，成長型的中位數約 630 萬英鎊，平衡型約 584 萬、保守型約 536 萬；但成長型較好的情境可到約 1,315 萬，較差的情境只有約 285 萬。講者問：「你願意承擔這個風險嗎？這就是你要評估的。」保守型的區間窄得多、確定性較高，但也壓低了拿到出色結果的機會。這些數字是模型推估，不是報酬保證。

從圖上的數字還能看出一件事（本文整理，非講者所述）：第 5 年時，平衡型與成長型的低情境（約 192 萬、180 萬英鎊）已經低於 200 萬的起始本金；到第 20 年，三種組合的低情境才都高於本金。這也說明，幾年內就要用的錢，不適合放進波動大的配置，和分桶的邏輯一致。

區間長條只是數字範圍，人在真實市場中親身感受的，是危機時的跌幅。所以講者再做壓力測試，把三種組合放進近年幾次大危機中模擬。2022 年上半年的地緣政治不確定期，三種組合都跌 7%，講者解釋這是因為資產在那次事件中高度相關；2020 年新冠肺炎疫情初期，保守型跌 10%、平衡型跌 15%、成長型跌 20%。

2007 到 2009 年的全球金融海嘯，差距更明顯：保守型只跌約 4%，講者形容它「盡到了責任」；平衡型跌 14%，成長型則跌了 24%，幾乎少了四分之一。

圖 8｜壓力測試：把三種配置放進三次危機模擬跌幅。2022 年地緣政治不確定期三者都跌 7%；2020 年疫情初期保守型 −10%、平衡型 −15%、成長型 −20%；2007 至 2009 年金融海嘯分別為 −4%、−14%、−24%。（圖片來源：ESCRS 2026 年會簡報）

講者說，低估自身風險承受度的人最常犯的錯，就是市場真的大跌時受不了，被迫在低點賣出，把帳面損失變成實際損失。他指出，回顧這些危機，指數與全球債券最後都回升了，最久的一次約 37 個月；配置得當、有預先規劃安全網的人，能抱住投資組合，或用安全網支付必要開銷，因此走過了這些崩盤。需要提醒的是，這是對過去危機的回顧，過去的回升不代表未來一定如此。

他的結論有兩點：先確認自己能承受多少波動，才能建立可靠的目標導向規劃；以及投資靠的是「留在市場的時間」，而不是自認能抓到崩盤、在最低點進場的「擇時進出」。他口述的數字是：在最嚴重的危機中錯過接下來表現最佳的 10 個交易日，報酬幾乎減半；錯過表現最佳的 20 個交易日，約錯失指數報酬的七成，而這些日子通常集中在危機後的前三週。講者沒有說明這些數字的出處或採用的指數。

給專業人員的補充

• 模擬的輸入參數，是一家大型金融機構對各資產類別未來約 15 年平均報酬的長期假設，每年更新，講者因此建議至少每年檢視一次投資組合與目標。投影片列出的長期報酬（保守／平衡／成長）為 5.3%、5.9%、6.5%，長期波動度 6.1%、8.3%、10.7%，長期殖利率 3.2%、2.9%、2.5%。
• 平衡型的固定收益與股票比例，投影片為 45／55，講者口述為各半；成長型在投影片上標反，講者更正為固定收益 25%、股票 75%。模擬圖的數字以逗號作小數點，例如 5,36 即 5.36。
• 講者把 2022 年三種組合同跌 7% 歸因於資產高度相關。這也提醒，分散的效果取決於資產之間的相關性，而相關性在不同危機中並不固定（本文補充）。

八、開業醫師的壓力測試：借貸、擴點、入股與出場

問答時間，主席以第一位講者的巨額開業貸款為例，問：前面談的都是儲蓄，負債端的房貸要怎麼一起思考？第二位講者從「負債匹配」的角度回答：房貸是一筆已承諾、要持續付出去的款項，看房貸時要同時看手上有哪些資產能支應它。債券定期收利息、房貸定期付利息，兩者幾乎是鏡像；有固定租金收入的不動產也有類似功能。

第三位講者則說：借錢本身不一定是壞事，為了事業、為了投資或用來買房，都可以是「合理比例的債務」；要非常小心的是槓桿倍數，也就是相對於現有資產借了幾倍，你現在和未來能不能「輕鬆」還款。

開新分院、新診間或做大筆投資之前，他一定建議先模擬各種情境，尤其是最壞的情境，並回答四個問題：

• 如果新據點不成功，最糟會怎樣？
• 所有器材與醫療設備的回收價值是多少，能幫你還掉多少貸款？
• 哪些資產能保值？
• 萬一失敗，你願意再投入多少自有資金？

他的理由是：最不想遇到的，就是落入金錢心理學裡的「危險區」，市場或事業正不順，又加上還不出貸款、可能失去全部資產的壓力。他說：「審慎地用一點槓桿是好事，能幫你成長得更快；過度槓桿、借超過你能消化的量，一定會把你拖垮。」

另一位與談人補充利率風險：英國有很長一段時間利率一路往下，大家以為會一直低下去，但通膨上升後利率被調高，原本鎖在低利率的人，現在得面對高得多的利息。這位與談人同意資產負債表上有債務很合理，但要盡可能審慎，確保負擔得起。

負債的壓力不只是數字。一項分析 8,400 位美國年輕成人的研究發現，負債相對於資產偏高的人，自覺壓力與憂鬱程度較高、自評健康較差，舒張壓也較高^[9]。這也是借款前先做壓力測試的另一個理由。

要不要把所有錢都投進自己的診所？

共同主席設計了一個情境：一間有四個診間的小型眼科診所，醫師自己買下房地產，於是同時擁有不動產、事業本身（某種程度上就像股票）、員工退休福利裡的債券部位，以及診所的現金流。既然看起來已經分散在四類資產，為什麼不乾脆把想投資的錢都投進診所擴張？

第四位講者的回答是：顧問會用全方位的角度看客戶的財富，診所與房地產都是整體計畫中很重要的一部分；但要確保「你自己」也被照顧到。如果所有資產都在診所裡，你就沒有緊急預備金：診所付不出薪水時，家裡的帳單要怎麼付？所以要同時為診所和個人各建立一筆資金。

第二位講者補充：先留一個流動性桶，支應日常開銷與未來大約 1 到 2 年的緊急預備金；接著問清楚其他資金什麼時候要用，預定拿來擴張診所的錢，是 2 年、3 年、5 年還是 10 年後才動用？時間軸會決定能用哪些資產類別與策略。

出場：提早規劃，避免第二次集中風險

一位現場提問者問：接近職涯尾聲的醫師，該直接關掉診所、賣給合夥人，還是賣給收購多家診所的整併業者？第四位講者說，最重要的是及早計畫：要把診所交給誰？有沒有走這一行的子女？有沒有可能接手的合夥人？如果到了「明年就想退休」才開始想，會非常有壓力，最後可能被迫多工作好幾年。

若要整間出售，身邊要有對的團隊：不只是財富管理顧問，也包括協助出售事業的會計師與其他事業顧問；規模大的診所，還需要企業財務顧問。

第三位講者補充時間點：如果考慮出售診所，規劃「出售後這筆錢怎麼辦」的時機，是在你開始考慮出售之前約 6 個月；計畫要事先擬好、朝分散的投資組合規劃，現金入帳當下就能執行。過去你大部分的淨資產押在診所，這是集中持有的資產；出售後拿到一大筆現金，最不該做的，就是把它全部投入單一一檔股票，製造第二次集中風險。

研究也指出退休規劃的重要。一篇整理 65 項研究的系統性回顧發現，醫師多在 60 到 69 歲退休；工作負荷過重與倦怠常是提早退休的原因，持續的財務負擔則讓人延後退休。作者認為，事先了解醫師何時退休、如何退出執業，有助於接班規劃，並建議在整個職涯中提供財務規劃的指引^[10]。

出售的對象也在改變。在美國，有私募資金支持的平台公司收購眼科與驗光診所的案例快速增加：2012 到 2016 年共 42 家，2017 到 2019 年則有 186 家，部分平台公司持有幾年後又轉賣給新的投資人^[11]。這是美國的情況，台灣的醫療法規與市場並不相同。

被邀請入股或借錢給醫療集團時

問答中也談到診所內部的利潤分享。一位帶領十多位主治醫師的開業醫師問有沒有模型可以參考，一位經營診所的與談人分享自家做法：另外成立一家醫療事業公司，表現好的醫師可以有條件地入股，例如付約 500 歐元取得 5% 股權，在職期間每年分配這部分的利潤；合約規定醫師離開時，必須以當初的價格加上這些年的利息把股權賣回。這位與談人認為這很公平，也能留住資深醫師。

另一位現場與會者則提出相反面的警訊：英國有幾個新成立的醫院集團，要求醫師投入相當大筆的資金，一部分是借款、一部分是股權，許多人投入 10 萬到 30 萬英鎊，卻沒有追問自己投資的是什麼。他舉的例子是一家蓋醫院的不動產公司向醫師借錢，付約 9% 的高利息，只配給一丁點股權，卻包裝成「你是合夥人、你擁有這家事業」，實際上並不是。

他給年輕醫師的建議是：簽任何交易、加入任何診所之前，先取得專業意見，搞清楚自己簽的是什麼。其他與談人也附和：一定要讀完條款與細則，法律意見、甚至稅務意見都很重要；若你是被邀請入股的那一方，更要先尋求建議。這就是投資前的盡職調查。

給專業人員的補充

• 利潤分享模型的細節：股權比例依貢獻而定，頂尖外科醫師的比例高於 5%；10 年後離開時的賣回價格「略低於 1,000 歐元」，隱含年利率約 7%（本文推算）。
• 家族企業的做法（另一位與談人）：設計不同的股份類別，例如子女持有的股份沒有表決權，只有家族大家長持有表決權股，讓分潤與決策權分開；讓年輕醫師加入診所時，也可以用類似的公司結構工具。

九、分散風險：幣別、地區與流動資金

一位線上提問者問：前面的演講都沒談到不同貨幣，是否該做全球分散，避免只投資本國貨幣的偏誤？第三位講者說，匯率風險一定要放在心上。可投資的標的多半以美元計價，過去一年美元貶值，讓大家重新注意到，扣掉匯率的影響之後，報酬到底還剩多少。

他的原則有三層：第一，主要生活支出用哪種貨幣，資產的主體就放在那種貨幣；第二，持有的外幣資產，可以視需要做避險，把匯率風險轉回本國貨幣；第三，仍保留一部分跨幣別的分散，因為能降低資產之間的相關性。他以自己出身的高通膨國家為例：在那裡談匯率曝險，和在主要已開發國家談完全不同，因為高通膨可能吃掉大部分財富。

講者是以英鎊為例說明，台灣的外匯與稅務規定不同，實際做法宜諮詢專業人員。至於法律或政治風險較高的國家，第三位講者說，大額投資時有些工具能針對一國的信用惡化提供保護，像付保費買汽車保險，但沒有單一工具能完全保護你；另一位與談人則建議，在全球投資組合裡只給這類市場不大的比重，即使出事，衝擊也小得多。

問答也談到另類資產。第二位講者提到基礎建設與私募市場，並提醒私募股權、私募信貸這類流動性較低的投資，只適合未來約 10 年都不需要動用、又追求較高成長的資金，而且要先評估自己能承受多少「資金被鎖住」的風險；另一位與談人則提到，他們的另類資產配置中也常見黃金或大宗商品，用來對抗通膨。

流動資金要放在哪裡？

現場也有人問：每個人都需要一些流動資金，可以是現金、儲蓄帳戶，也可以是貨幣市場基金，該怎麼放？第四位講者的分層是：日常要用的錢放活期帳戶；儲蓄的部分可以放貨幣市場基金、定期存款，或即將到期的短天期公債。她說這些工具本質上都算「現金」，風險等級相近，都符合流動性的目標。

她說，貨幣市場基金的報酬比單純放在銀行帳戶稍高；定期存款報酬較高，代價是不能馬上動用；即將到期的公債行為接近現金，她的客戶常用來支應幾個月後要繳的稅。第二位講者補充英國的情況：銀行存款只受保障到一定金額，超過日常需求與極短期需求的部分，他會建議放到貨幣市場基金。他說：「大家都希望一般銀行不會倒，但過去我們確實看過銀行倒閉。」各國存款保障的範圍與額度不同，台灣讀者應以本地制度為準。

十、怎麼挑財富管理顧問：像病人挑醫師

第四位講者把財富管理顧問的工作分成三塊：財富規劃（你建立的財務結構是否恰當、投資方式是否兼顧稅務效率）、投資管理，以及銀行服務。她強調，投資管理只是其中一部分：「如果賺了很好的報酬，事後卻要背一大筆稅，那就沒有意義。」先保留足夠、審慎的現金預備，反而能讓人放心把其他資金拿去承擔風險。

為什麼需要顧問？她用兩個比喻：房子大到打掃不完時，你會請清潔工；決定要健身後，你會找私人教練讓自己「保持當責」。她也以英國退休金即將納入遺產稅計算為例，說明顧問的價值之一是跟上法規與稅制的變化；英國的稅制與台灣不同，這只是說明顧問角色的例子。

她列出挑選服務機構的六項標準，並建議把它當成面談時的提問清單：

• 聲譽：從業人員是否具備資格、受金融監理機關監督，這是基本門檻；同樣重要的是你和對方相處是否自在。
• 經驗：對方是否服務過和你處境相似的客戶，例如醫療從業者、創業者或自有診所的業主。
• 關係：她認為最重要的一項。你要分享的可能比對家人朋友還多，包括收入與對財務目標的夢想；若有所隱瞞，顧問就無法替你擬出合適的策略。
• 費用：費用是投資成本的一部分，一開始就要問清楚，至少包括顧問費、保管費與投資產品本身的費用；她的機構報告績效時，一律是扣除費用與成本後的數字。但最便宜的那一家，不一定能給你夠好的指引。
• 投資能力：對方是只用自家的一兩檔基金，還是比較全市場的選擇，確保投資組合充分分散？
• 組織結構：對方是獨立經營，還是隸屬大型集團？是否綁定特定業者、費用是否流向第三方？了解這些，才知道建議背後的利益關係。

自己投資，還是找顧問？她樂見醫師自律地自己訂計畫、自己投資；只追蹤市場表現的指數型基金費用很低，金額較小時很有吸引力。真正需要顧問的觸發點，是事情變複雜的時候。一位線上提問者則提醒：複利是雙向的，一旦虧損，虧損也會往下複利。第二位講者回應，主動型經理人可能優於、也可能落後指數，個人很難分辨好壞；他服務的機構有 60 位全職人員專門研究經理人，才有信心做出選擇。

醫師不懂財務，資訊不對稱下要怎麼挑？一位現場醫師把它比作醫病關係：病人很難問對問題，醫師面對投資決策時也一樣。與談人的建議可以歸納成四步：

• 不要只看績效：一年表現好不代表下一年也好；可參考第三方的績效比較基準，直接問對方「相對於同類型的業者表現如何」。
• 多問人：向朋友、同儕要轉介，取得第三方的驗證。
• 同時面談三、四家：像機構挑選經理人一樣比較，找合得來的人；條件再好，合不來也難長久合作。
• 選定後坦誠揭露：讓顧問知道你在其他地方的投資、診所的負債與獲利；資金可以分給不同顧問，但要讓每一位都知道你在別處持有什麼。

一位與談人說：「最好的顧問若沒有任何資訊，也給不出你需要的東西。」就像病人明明痛，卻不肯說哪裡痛。面對人工智慧與自動化理財工具普及，第四位講者仍認為，沒有什麼能取代和一個認識你、清楚知道你想用這筆錢達成什麼的人面對面討論。這和病人挑選醫師的道理相通，本站另有專文談如何看待網路評論與術前諮詢（見文中延伸閱讀）。

主席在結尾說，眼科是醫師的首要任務；但要找到好的顧問，自己必須有能力判斷他們，所以醫師一定需要一些基本知識。這是可以學的：一篇系統性回顧整理了 13 個針對醫學生、住院醫師與研修醫師的個人理財課程，其中有做課前與課後財務知識測驗的 4 項研究，都顯示課後的財務知識提升^[12]。

給專業人員的補充

• 第四位講者坦言內容偏英國：英國有超過 5,000 家財富管理顧問、獨立理財顧問到私人銀行可供選擇，第一步是先釐清自己在找什麼。她提到的證照與監理制度、退休金與遺產稅規定，以及第二位講者提到的雇主相對提撥，都是英國的制度；台灣的金融監理、退休金與稅制不同，僅供概念參考。
• 費用中有一部分是投資研究的成本，也就是以全市場的角度替你找出合適的投資；有些平台會公布「推薦經理人」名單，但不了解背後的研究方法，就很難判斷。
• 投資能力可以直接問：「你們是只投資一兩檔自家的基金，還是比較所有基金公司的產品？」

十一、講者之間的不同看法

• 分幾個桶：第三位講者分四桶（流動性、生活、成長、傳承）；第四位講者只分三桶，沒有獨立的成長桶，退休金歸在傳承桶。
• 流動資金留多少：第三位講者的流動性桶涵蓋 0 到 3 年；第二位講者在問答中建議約 1 到 2 年的緊急預備金。
• 怎麼看債務：第一位講者事後認為，提前還清低利率的不動產貸款是錯誤；第三位講者認為合理比例的債務無妨，但要算清槓桿、先模擬最壞情境；另一位與談人提醒利率可能上升。
• 自己投資或找顧問：第四位講者鼓勵用低費用的指數型基金自行投資，複雜了再找顧問；第二位講者強調，個人很難分辨主動型經理人的好壞。

十二、遠見眼科的術前檢查

在遠見眼科，三個院區都配備掃頻式前段角膜 OCT（光學同調斷層掃描）及後段視網膜 OCT（檢查黃斑部與視神經），院內另有光線像差追蹤儀，台北 101 院區另有角膜斷層掃描與角膜生物力學分析；每一位接受屈光手術或白內障手術評估的病人，都會做完整全套檢查並加上角膜上皮厚度地圖，也會檢查淚膜破裂時間；淚膜或眼表不穩定時，先治療，等狀況穩定再安排手術。想完整討論自己的治療計畫，歡迎預約門診。

十三、整理財務的第一步，您可以這樣做

以下整理自課程講者的建議，是一般性的原則，不是個人化的投資建議：

• 先把帳分開：診所與個人的財務分開管理，每月先撥一筆給自己。
• 算出一年花多少：把家庭一年的實際支出寫下來，當作所有規劃的起點。
• 先備好安全網：保留一筆與診所無關、隨時可動用的緊急預備金，再談投資與擴張。
• 替每筆錢標上「何時要用」：幾年內就要用的錢，不放在波動大的地方。
• 誠實面對跌幅：問自己帳面少了四分之一時，會不會想賣出；選一個熬得過的配置。
• 挑對時機做大決定：重大財務決定，留到睡飽、壓力低的時候；值班後或情緒激動時先暫停。
• 借錢前先做最壞情境模擬：設備能回收多少、哪些資產保值、還要補多少自有資金，以及利率上升後是否仍還得起。
• 入股或投資前做盡職調查：問清楚是借款還是股權、利率與實際持股多少，讀完條款，並取得法律與稅務意見。
• 及早規劃接班與出場：想清楚診所要交給誰；考慮出售之前，先擬好出售後資金的分散計畫。
• 每年檢視一次：至少每年檢視一次投資組合與目標，也把費用一併看清楚。

十四、常見問題

醫師收入不錯，為什麼還要特別準備安全網？

收入高，不等於不會遇到意外。第一位講者在開業期間遭遇喪偶與重病，當時所有財產都押在銀行，她事後把「缺乏安全網」列為自己的錯誤之一。與談人也提醒：如果所有資產都在診所裡，診所付不出薪水時，家裡的帳單也會沒有著落；有了安全網，市場下跌時也不必被迫賣出投資。

緊急預備金要準備多久的生活費？

課程沒有單一答案。一位講者的流動性桶涵蓋 0 到 3 年，另一位在問答中建議約 1 到 2 年。實際要多少，取決於每年支出、收入穩定度、負債與家庭狀況；第一步是先算出自己一年實際花多少錢。

想開新診所或擴點，借多少才算安全？

講者沒有給固定的比例，而是強調三件事：槓桿倍數要讓你現在和未來都能輕鬆還款；先模擬最壞情境，包括設備回收價值、哪些資產保值、還要補多少自有資金；以及利率上升後是否仍負擔得起。債務本身不是壞事，過度槓桿才危險。

複利例子裡的年報酬 7%，是保證的嗎？

不是。7% 是講者為了示範設定的假設，實際報酬每年都會起伏，也可能虧損；壓力測試中，成長型組合在金融海嘯時跌了約 24%。這個例子要說明的是時間的力量：越早開始、隨收入增加調高投入，差距越明顯。

一定要找財富管理顧問嗎？

不一定。一位講者鼓勵有紀律的人自己投資，事情變複雜時再找專業協助。若要找顧問，可以從聲譽與資格、是否服務過醫師或診所業主、彼此能否信任、全部費用、投資範圍與組織結構六方面比較，同時面談三、四家，選定後坦誠揭露自己的財務狀況。

被邀請入股醫院或診所，要注意什麼？

先問清楚投入的錢是借款還是股權、利率多少、實際持股多少、離開時股權怎麼處理，並讀完條款與細則。課程中提到，有醫師投入大筆資金給醫院集團，實際上大多是借款、只拿到一丁點股權，卻被稱為合夥人。簽約前，宜取得法律與稅務專業意見。

結語：先照顧好自己，才能長久照顧病人

這堂課從一位眼科醫師的親身教訓出發，把個人財務整理成幾個簡單的順序：先替自己和家人留一張與診所分開的安全網；回答「這筆錢要做什麼、何時要用」，再依用途分桶；選一個在最壞情況下也熬得過的配置，及早開始，讓時間與複利發揮作用；借錢、擴點、入股或出售診所之前，先做壓力測試與盡職調查。

醫師的身心狀態與醫療品質相關，財務上的穩定，也是讓醫師能長久專注照顧病人的基礎之一。本文為課程內容摘要，不構成投資、稅務或財務建議；個人規劃請諮詢合格專業人員。

© 遠見眼科 Vision Eye Center｜本文簡報圖片取自 ESCRS 2026 年會課程，著作權屬原講者。轉載請註明出處。

張聰麒醫師｜遠見眼科
張聰麒醫師｜新竹中國醫

撰文醫師

張聰麒 醫師

遠見眼科 總院長

專業經歷

• 台灣 LBV 老花雷射技術發展重要推手，被譽為「台灣 LBV 老花雷射之父」
• 「醫師的醫師」，已為超過數百位醫師完成雷射與白內障手術（醫師證言）
• 德國 ZEISS 全球屈光雷射顧問醫師（Global Refractive Surgery Consultant）
• 中華民國眼科醫學會年會手術示範醫師（觀看手術示範影片）
• 自主研發「Formosa Dew」手術技術，並於 2025 年 American Society of Cataract and Refractive Surgery（美國白內障屈光手術學會）年會發表，於數百則研究中獲評選獎項
• 受邀於 ZEISS 國際屈光矯正研討會擔任壓軸專家論壇（Closing Panel）與談醫師
• 德國 ZEISS 亞太區 LBV 老花雷射手術訓練中心主持人

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